东吴证券_2025年报&2026一季报点评：受益原材料涨价26Q1业绩高增，26年盈利有望底部向上_20260507

【核心观点】 同享科技2025年报显示全年营收同比增长21%，但净利润同比下滑49%。2026Q1受益于光伏抢装及原材料涨价，营收同比增长38%，归母净利润环比增长265%，业绩高增。分析师上调盈利预测（2026-2028年净利润分别为1.3/1.6/2.0亿元），维持'增持'评级，关注原材料价格波动及竞争加剧风险。 【关键要点】 • 2025年净利润同比下滑48.69%，主要受需求疲软影响；2026Q1业绩大幅增长，主要因光伏抢装和原材料涨价。 • 铜包铝等新产品推进，海外市场通过马来西亚子公司拓展，储能、氢能领域布局加速。 • 期间费用率稳中有降，现金流受票据结算方式变化影响短期承压。 • 上调盈利预测至2026-2028年净利润1.3/1.6/2.0亿元，同比增速501%/23%/22%。 • 维持‘增持’评级，目标估值基于原材料涨价带来的盈利修复潜力。 【风险提示】 ⚠ 竞争加剧风险 ⚠ 需求不及预期风险