太平洋_产品结构优化，业绩爆发式增长_20260527

【核心观点】 太平洋证券研报指出，生益科技2026年一季度业绩爆发式增长，收入同比增长45.09%，净利润增长105.47%，主要得益于产品结构优化和高端CCL/PCB需求提升。公司毛利率同比提升3.50个百分点，盈利能力强。预计2026-2028年收入和利润持续增长，维持‘买入’评级，目标PE逐步下降，但未给出具体目标价。 【关键要点】 • 2026Q1业绩亮眼：营收同比增45.09%，净利润同比增105.47%，扣非净利润同比增93.51%，毛利率同比提升3.50 pct。 • 产品结构优化：高端覆铜板和PCB需求驱动增长，高频高速产品占比提升，中高端市场竞争优势显著。 • 扩产计划：总投资52亿元建设松山湖第二工厂，定位汽车、5G通信、AI服务器等高端领域，预计2028年销售收入达629.84亿元。 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险