西南证券_2026年一季报点评：26Q1稳健增长，盈利能力稳步提升_20260507

【核心观点】 海天味业2026年一季报显示，公司收入同比增长8.6%，净利润同比增长11%，线上渠道增长强劲，盈利能力稳步提升，毛利率提升2个百分点。公司产品结构多元化，渠道布局完善，长期业绩增长动能充足，维持'买入'评级。 【关键要点】 • 2026Q1收入同比增长8.6%，净利润同比增长11%，线上渠道增速达19.6% • 毛利率提升至42%，主要由原材料价格下降和效率提升驱动 • 渠道布局完善，线下/线上/新兴渠道均实现较快增长 【风险提示】 ⚠ 餐饮渠道回暖不及预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险