金元证券_电子行业点评：空间微缩到时间微缩：韬定律开启半导体新路径_20260528

【核心观点】 华为正式发布'韬定律'，通过'时间微缩'替代传统'空间微缩'，核心是压缩计算系统中的时间常数τ，提升效率。该路径聚焦于端侧芯片和AI算力系统，强调通过先进封装、光互联、EDA工具等多层级协同，解决AI集群中的通信瓶颈。报告维持'强于大市'评级，建议关注逻辑-存储融合、高速光互连及EDA工具环节。 【关键要点】 • 韬定律从空间微缩转向时间微缩，核心是压缩τ值，应用于端侧芯片和AI算力系统 • 通过LogicFolding、Unified Bus、Hi-ONE等技术提升系统级性能 • 先进封装、光互联、EDA工具成为关键受益环节 • AI集群瓶颈从单芯片转向通信效率，多芯片系统将向'System-as-One-Chip'演进 【风险提示】 ⚠ 技术迭代不及预期风险 ⚠ 地缘政治风险