中航证券_外销高增盈利超预期，平台化战略加速兑现_20260525

【核心观点】 纽威股份2025年业绩超预期，外销高增长带动营收和利润大幅上升，2026年一季度延续强劲增长态势。公司高端市场持续突破，平台化战略加速推进，产能扩张支撑长期成长。报告维持‘买入’评级，预计2026-2028年营收和净利润持续高增长，估值逐步下降，看好其在水处理、电力等新领域的拓展潜力。 【关键要点】 • 2025年实现营收77.68亿元，同比增长24.53%；归母净利润16.01亿元，同比增长38.54%。 • 2026年一季度营收同比增长16.53%，归母净利润同比增长31.40%，业绩持续高增长。 • 高端市场突破，LNG、FLNG等重大项目订单落地，产能扩张支撑长期增长。 • 平台化战略加速，水处理、电力领域业务加速拓展，盈利能力持续提升。 【风险提示】 ⚠ 国际油价波动及LNG行业周期性风险。 ⚠ 地缘政治及国际业务拓展的不确定性。 ⚠ 产能扩张带来的资金压力及市场竞争加剧风险。