影石创新688775全景智能影像设备龙头技术护航加产品创新驱动成长公司首次覆盖报告

【核心观点】 影石创新（688775.SH）是全球全景相机和运动相机领域的龙头企业，2018-2024年营收和净利润保持高速增长。公司以技术创新和产品迭代为核心驱动力，预计2025-2027年净利润将持续增长。首次覆盖给予“买入”评级，目标价56.4倍PE对应当前股价。风险包括产品创新不及预期、外贸政策变化及原材料成本上涨。 【关键要点】 • 全球智能影像设备龙头，2018-2024年营收CAGR 66.9%，净利润CAGR 94.7% • 全景+运动相机双轮驱动，保持全球全景相机市场第一，运动相机市场前三 • 高研发投入（年均12%+），900项专利覆盖核心技术，构建专利壁垒 【风险提示】 ⚠ 产品更新迭代不及预期 ⚠ 外贸政策收紧 ⚠ 原材料价格上涨