东吴证券_业绩短期承压，光模块&半导体&锂电订单高增_20260508

【核心观点】 奥特维2025年受光伏主业影响业绩承压，营收和净利润同比下滑，但锂电、半导体等新业务订单高速增长。公司切入光模块设备领域，并在储能和固态电池设备方面取得突破性进展。维持‘买入’评级，预计2026-2028年归母净利润为6.0/7.1/8.0亿元。 【关键要点】 • 2025年业绩承压：营收同比降30.6%，净利润同比降64.6%，主要受光伏设备需求下滑影响。 • 新业务高速增长：锂电设备营收+19.0%，半导体设备营收+217.0%，光模块AOI设备批量交付。 • 储能与固态电池布局：获头部客户订单，提前卡位固态电池设备市场。 • 盈利能力改善：2026Q1毛利率同比提升11.0 pct，销售净利率环比提升6.6 pct。 【风险提示】 ⚠ 下游扩产不及预期 ⚠ 研发进展不及预期