稳定币将如何影响全球货币体系宏观深度研究华泰证券20250625

【核心观点】 华泰证券报告认为，稳定币在加密货币市场中的发展迅猛，市场规模从2020年的50亿美元增长至2500亿美元，年复合增长率超100%，预计未来10年将达4万亿美元。稳定币凭借高效跨境支付、低合规成本及对法币的稳定性，正在逐步渗透全球金融体系，尤其在高通胀和非正规经济国家。报告指出，稳定币可能对货币政策和金融稳定性造成潜在影响，如美元稳定币扩张可能导致美债需求增加和收益率曲线扭曲。香港和中国香港作为试点地区，其稳定币发展需加强储备资产池的多样性和流动性，同时应对监管风险。短期需关注监管超预期调整和稳定币脱锚风险。 【关键要点】 • 稳定币市场规模年复合增长率超100%，预计2035年达4万亿美元。 • 稳定币渗透率提升将对全球货币政策产生影响，尤其是美元稳定币扩张可能扭曲收益率曲线。 • 香港稳定币发展需强化储备资产池，并推动跨境业务和数字经济场景，助力人民币国际化。 【风险提示】 ⚠ 稳定币监管政策超预期调整 ⚠ 稳定币脱锚风险