华泰宏观深度稳定币将如何影响全球货币体系微信华泰证券20250625

【核心观点】 稳定币市场近年迅猛增长，市值达2500亿美元，年复合增长率超100%，预计未来十年规模或达4万亿美元。其发展得益于高效跨境支付、绕开SWIFT系统、以及在新兴经济体的渗透。然而，监管框架的明确和潜在的脱锚风险是主要挑战。稳定币可能对全球货币体系产生深远影响，尤其是在美元主导地位和货币政策传导方面。 【关键要点】 • 稳定币市场规模快速增长，年复合增长率超100%，预计未来十年规模可能达4万亿美元。 • 稳定币在跨境支付、新兴经济体和非正规经济中具有显著优势，提升支付效率并降低成本。 • 监管框架的进一步明晰将推动稳定币在效率与安全间平衡，但也带来合规性风险。 • 美元稳定币短期占优，但中长期可能被欧元、日元等替代，甚至人民币稳定币有机会。 • 稳定币可能影响货币政策传导和全球货币体系，尤其是若储备资产包含非法币资产。 【风险提示】 ⚠ 监管政策超预期调整风险 ⚠ 稳定币脱锚风险 ⚠ 对货币政策传导和全球货币体系的潜在影响