华源证券_医药行业周报：ASCO数据进入密集披露期，重视中国创新质量_20260524

【核心观点】 报告聚焦ASCO大会密集披露期，强调中国创新药成果（16项LBA入选创纪录），建议关注IO2.0+ADC、CDMO、AI医疗等方向。经过十年转型，中国医药产业已完成创新驱动出海，估值低位资产（如中药、血制品）具潜力。短期跟踪临床数据催化，长期看好科技创新主线。 【关键要点】 • ASCO大会将于5月29日召开，中国16项研究入选LBA，覆盖肺癌、消化系统等核心领域 • 创新药产业链（药康生物、百奥赛图）景气度回升，出海机会（微创医疗、联影医疗） • 老龄化推动心脑血管、骨科等慢性疾病需求，AI医疗释放新成长逻辑 • 估值低位中药（健民集团、马应龙）及麻药、血制品值得关注 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 政策变化及需求不及预期风险