华源证券_新消费行业周报：1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%；珀莱雅拟收购花知晓12.5%股权_20260525

【核心观点】 报告指出1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，服务消费受'文旅热''赛事热'推动增长。珀莱雅拟收购花知晓12.5%股权，持股比例提升至51%。同程旅行一季度业绩稳健增长，香港中旅分拆港澳文旅业务上市。建议关注服务消费、国货美妆、黄金珠宝、潮玩及现制茶饮板块。 【关键要点】 • 1-4月社消总额同比增长1.9%，服务零售额增速加快 • 珀莱雅拟收购花知晓12.5%股权，持股达51% • 同程旅行Q1业绩增长，科技赋能产业链 • 香港中旅分拆港澳文旅独立上市 【风险提示】 ⚠ 零售环境修复不及预期风险 ⚠ 国际局势变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险