东吴证券_计算机行业深度报告：国产算力趋势不可逆，AI信创的战略拐点_20260509

【核心观点】 报告指出，AI商业价值爆发式增长，智能体驱动的Token经济革命推动国产算力需求不可逆转。DeepSeek V4首次使用国产算力参与训练，标志着AI信创进入战略拐点，国产芯片正从推理侧验证迈向训练侧验证。报告提出AI信创五大主线：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁和信创大模型，建议关注寒武纪、海光信息、科大讯飞等标的。风险包括政策落地不及预期、技术迭代不及预期和商业化兑现风险。 【关键要点】 • 智能体驱动Token经济爆发，中国Token调用量增长1000倍，已超美国。 • DeepSeek V4首次使用国产算力训练，标志AI信创进入战略拐点。 • AI信创五大主线：GPU芯片、CPU芯片、昇腾产业链、算力租赁、信创大模型。 • 算力基础设施超额完成'十四五'目标，政策与技术自主可控成为核心主线。 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期风险 ⚠ 技术迭代不及预期风险 ⚠ 商业化兑现风险