非银金融行业科创板改革持续深化推动科技创新与资本市场深度融合

【核心观点】 科创板'1+6'政策深化，重启未盈利企业上市标准，提升科创企业包容性，推动资本市场高质量发展。保险业监管引导分红险合理水平，利好头部公司长期稳健发展。港股流动性充裕，非银板块具备上行弹性。维持'强于大市'评级，关注东方财富、中国银河等券商股及同花顺等互联网金融标的。 【关键要点】 • 科创板设置成长层并重启第五套上市标准，支持高成长性未盈利科技企业 • 保险行业：监管引导分红险合理分红，头部公司品牌、渠道优势更受益 • 港股市场：南向资金大幅流入，流动性充裕，非银板块估值具备弹性 • 推荐标的：东方财富、中国银河、国泰海通、同花顺、指南针 • 外部环境：美联储维持利率不变，国内经济存在不确定性 【风险提示】 ⚠ 市场价格波动的不确定性 ⚠ 企业盈利预测不确定性 ⚠ 技术更新迭代风险