华源证券_投资收益大幅增长，所得税率略微影响净利润增速_20260509

【核心观点】 华泰证券2026Q1营收和净利润同比增长41%和32%，业绩符合预期。投行业务和投资业务表现亮眼，港股IPO承销金额同比大幅增长。公司国际业务稳健发展，AI战略持续投入，长期增长前景看好。维持‘买入’评级，目标价9.1元，2026-2028年净利润预计197/223/256亿元。 【关键要点】 • 2026Q1营收104.22亿元，同比增长41%，净利润48亿元，同比增长32% • 投行和投资业务收入增速较高，港股IPO承销表现强势 • 国际业务收入占比提升至16.5%，AI战略推动全业务线效率提升 • 预计2026-2028年净利润年均增速20%-14.6% • 2026年PB估值0.78倍，目标价9.1元 【风险提示】 ⚠ 资本市场波动风险 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 行业政策变化风险