华源证券_亚钾国际2025年报&26Q1点评：氯化钾量价双旺，公司成长逐步兑现_20260509

【核心观点】 亚钾国际2025年全年及2026Q1业绩表现优异，氯化钾量价齐升推动收入和利润大幅增长。公司首次获得“买入”评级，预计未来三年保持高速增长，但需关注产能投放及价格波动风险。 【关键要点】 • 2025年营业收入53.25亿元，同比增长50.09%，扣非净利润18.56亿元，同比增长108.11% • 氯化钾产销量同比分别增长10.80%和17.47%，单吨毛利润同比提升61.65% • 2026Q1营收同比增长22.70%，业绩符合市场预期 【风险提示】 ⚠ 产能投放不及预期风险 ⚠ 产品价格大幅波动风险 ⚠ 新产品开发与安全环保风险