大同证券_盈利能力短期承压，“涨价+优化”推动预期向好_20260509

【核心观点】 新疆天业短期因主营产品价格下跌（如PVC销售单价同比下降）导致盈利承压，2025年和2026年一季度净利润为负。但地缘冲突推升PVC和烧碱价格上涨，叠加公司业务优化、智能化转型及股东增持，预计2026-2028年收入和利润将逐步增长，目标价8.56元。 【关键要点】 • 主营产品价格持续走低影响短期盈利能力 • 地缘冲突推升供需失衡，PVC和烧碱价格有望上涨 • 业务优化和子公司调优降低采购成本，提升产业链完备性 • 智能化转型加速，价值链向高端延伸 • 股东增持计划提振市场信心 【风险提示】 ⚠ 地缘冲突缓和导致PVC、烧碱价格回落 ⚠ 去汞化进程加快影响电石法产能去化 ⚠ 转型进度不及预期，如乙烯法研发或煤化工资质申请延误