国信证券_运动品牌产品竞争分析专题：2026年第一季度：高端化与差异化景气占优_20260509

【核心观点】 2026Q1运动户外行业保持快速增长，高端化与差异化产品景气度占优。服装品类呈现'量价齐升'，鞋类市场则面临价格竞争压力。本土品牌中，安踏、李宁凭借高端产品矩阵表现突出，耐克份额持续承压，阿迪达斯通过专业品类发力实现逆势增长。 【关键要点】 • 运动户外服装呈现量价齐升，均价同比上升17% • 鞋类市场整体降价趋势明显，高端品牌如阿迪达斯、李宁增速显著 • 本土品牌中，安踏、李宁专业矩阵驱动增长，特步、361度受低价平台分流影响 • 国际品牌耐克份额下滑9.5%，阿迪达斯运动鞋服实现双位数增长 【风险提示】 ⚠ 宏观经济疲软 ⚠ 消费复苏不及预期 ⚠ 国际政治经济风险 ⚠ 汇率与原材料价格大幅波动