华源证券_新消费行业周报：五一假期出行及部分景区客流均创历史同期新高；抖音美妆4月同比增长19%_20260510

【核心观点】 2026年五一假期出行和旅游市场创下历史新高，跨区域人员流动量达15.2亿人次，旅游出游3.25亿人次且'量增价减'。抖音美妆4月GMV增长19%，国货品牌表现强劲。报告维持'看好'评级，建议关注服务消费板块（如餐饮、酒店、景区）、国货美妆（如毛戈平、上美股份）和黄金珠宝等。风险包括经济复苏不及预期、国际局势和市场竞争加剧。 【关键要点】 • 五一假期出行创历史同期新高，跨区域人员流动量同比增长3.5% • 国内旅游市场出游人数和花费同比增长，呈现'量增价减'特征 • 抖音美妆类目GMV同比增长19%，国货美妆品牌表现突出 • 多元出行趋势包括多城串游、文化游、亲子游等，带动酒店和景区需求 • 投资建议：关注服务消费板块、国货品牌和黄金珠宝头部企业 【风险提示】 ⚠ 零售环境修复不及预期风险 ⚠ 国际局势变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险