迈普医学301033关联交易易介医疗前瞻布局第二增长曲线系列深度研究报告二

【核心观点】 迈普医学（301033）神经外科业务受益于集采和新品上市，进入高速增长期。公司拟通过收购易介医疗布局神经介入赛道，长期增长空间可期。短期并购可能影响盈利能力，但战略意义重大。维持‘推荐’评级，目标价90元。 【关键要点】 • 神外业务高增长：集采出清、新品放量（止血纱、脑膜胶），利润端持续高增长。 • 战略并购易介医疗：切入神介赛道（渗透率、国产化率双低），实现神外-神介渠道协同。 • 短期盈利能力可能承压，但长期战略价值明确，第二增长曲线正在构建。 【风险提示】 ⚠ 集采降价超预期，产品推广不及预期 ⚠ 收购整合进度不及预期，利润率短期承压