纺织服饰行业PUMA2025Q2业绩发布短期业绩承压公司下调2025年业绩指引周专题

【核心观点】 本报告指出PUMA 2025Q2业绩承压（营收同比降2%，经营亏损），调低全年营收预期，主要因全球销售低迷，库存积压及批发渠道疲软。报告建议关注运动鞋服板块龙头及高分红标的。 【关键要点】 • PUMA Q2营收同比降2%，毛利率下滑0.7pct至46.1%，DTC业务逆势增长但批发渠道疲软 • 公司下调2025年营收预期至低单位数增速，地缘及消费环境波动是主因 • 建议关注安踏、波司登、特步等消费品龙头及稳健医疗、罗莱生活等家纺企业 【风险提示】 ⚠ 消费力疲软及消费环境波动风险 ⚠ 门店扩张不及预期 ⚠ 电商业务建设不及预期 ⚠ 汇率波动风险