老铺黄金06181HK深度系列之三品牌蕴力升阶出海破圈蓄势

【核心观点】 老铺黄金是一家中国古法黄金高端品牌，2024年营收和归母净利润分别同比增长168%和254%，展现出强劲的增长势头。公司聚焦于产品创新和渠道布局，优先抢占高端商圈资源，构建了“品牌、产品、渠道、客服”多元一体的系统化竞争优势。2025年6月，公司海外首店在新加坡金沙购物中心开业，标志着全球化战略的启动。报告预计公司2025-2027年归母净利润将分别达到48亿元、66亿元、83亿元。投资建议为“买入”，目标价未提及。 【关键要点】 • 老铺黄金2024年营收85亿元，归母净利润14.7亿元，同比增长168%和254% • 公司产品注重古法金与钻石、彩宝、珐琅等材质的结合，重新定义黄金饰品审美 • 渠道策略优先抢占顶尖商圈铺位，截至2025年7月共有42家门店，其中SKP系7家、万象城系12家 • 海外首店于2025年6月落地新加坡，标志着全球化战略的启动 • 预计公司2025-2027年归母净利润有望实现48、66、83亿元 【风险提示】 ⚠ 金价大幅波动或下行 ⚠ 各国消费者审美风格的差异性 ⚠ 国内外珠宝行业竞争加剧 ⚠ 国内外宏观经济波动影响