存款搬家如何演绎牛市资金面专题研究一国海证券20250810

【核心观点】 本报告分析了中国近年来的居民存款搬家现象，指出其本质是货币持有人结构调整，主要由低利率、股市上涨和监管政策驱动。当前中国居民超额储蓄约33.57万亿元，可能为金融市场提供增量资金。然而，资金流向仍依赖政策引导，风险包括利率下行和政策变动。 【关键要点】 • 存款搬家由低利率、股市上涨、监管政策等因素驱动 • 中国有约33.57万亿元超额储蓄，可向金融市场转移1.84万亿元 • 资金流向以金融资产为主，需政策引导实现从被动搬家到主动配置 【风险提示】 ⚠ 利率下行风险 ⚠ 政策变动风险 ⚠ 历史数据参考性有限