半导体行业国内设备算力代工等板块业绩增长向好关注存储模拟等复苏态势深度跟踪

【核心观点】 报告核心观点：海外云厂商上修资本开支，台积电上调2025年收入增速，算力需求持续旺盛；国内半导体产业链各环节呈现边际复苏态势，存储、模拟芯片价格持续回升，盈利能力改善。推荐关注自主可控加速的设备/算力/代工板块，以及景气复苏的存储/模拟等细分领域。 【关键要点】 • 海外半导体设备公司25Q2业绩符合预期，国内设备公司签单和业绩向好。 • 存储芯片价格稳健复苏，国内存储模组和利基存储公司业绩有望改善。 • 模拟芯片公司25Q2营收多数同环比改善，国内公司受益于涨价和需求回暖。 • AI驱动终端创新，终端设备需求复苏带动半导体产业链整体景气度回升。 【风险提示】 ⚠ 终端需求波动风险 ⚠ 地缘政治与贸易政策风险 ⚠ 库存周期波动风险