瑞声科技02018HK深度研究报告多元布局消费电子业务光学及XR有望驱动新增长

【核心观点】 瑞声科技（02018.HK）是感知体验解决方案的领导者，在声学器件、触控马达、光学、精密结构件及XR业务领域具备深厚积累。公司核心优势包括独家掌握的WLG玻璃聚合物混合镜头技术、XR光学模组量产能力、收购东阳精密实现结构件协同以及车载声学业务拓展。报告预计公司2025-2027年净利润将从23.62亿增长至31.62亿港元，对应2026年目标价50.76港元，建议“推荐”买入。 【关键要点】 • 中高端声学龙头，布局VC散热及折叠屏铰链等新业务 • 独家掌握WLG玻璃聚合物混合镜头技术，加速XR光学布局 • 收购东阳精密与PSS，增强结构件与车载声学竞争力 【风险提示】 ⚠ 新产品推广及渗透不及预期 ⚠ 智能手机市场需求恢复不及预期 ⚠ 行业竞争加剧