中远海特600428特种船龙头基盘稳船队扩张重视成长加红利深度研究

【核心观点】 中远海特作为特种运输船龙头，凭借全球领先的船队规模和多元业务布局，2024年底船队达151艘，预计2025-2026年新交付65艘，运力将翻倍。公司多用途船、纸浆船、汽车船和半潜船业务协同发力，2025-2027年净利润预计年均增速23%以上。华源证券首次给予‘买入’评级，当前PE为9.79倍，预计未来股息率5-6%，但需关注汽车出口和运价波动风险。 【关键要点】 • 全球特种运输船龙头，2024年底船队规模达151艘，2025-2026年新船交付65艘（运力375万DWT） • 多用途船贡献61%营收，纸浆船和汽车船为快速增长业务，2024年汽车船营收同比增长1680% • 半潜船业务技术壁垒高，预计政策红利下需求增长 【风险提示】 ⚠ 汽车出口不及预期 ⚠ 航运市场运价大幅波动 ⚠ 宏观经济下滑