金诚信603979矿服资源协同作战铜矿业务快速成长公司首次覆盖报告

【核心观点】 金诚信是国内领先的矿山服务商，通过‘矿服+资源’双轮驱动模式实现快速增长。公司积极向下游资源开发延伸，铜矿业务快速放量，2025-2027年预计归母净利润分别为21.70亿、24.66亿、32.45亿元，当前股价对应PE为12.6-8.4倍。全球铜矿品位下降推动矿服需求，公司技术优势明显，海外项目进展顺利，首次覆盖给予‘买入’评级。 【关键要点】 • ‘矿服+资源’双轮驱动：矿服业务稳健增长，铜矿产量2025年达7.9万吨，2027年有望增至15万吨 • 全球铜矿品位下降（0.74%→0.42%）推动行业需求，公司掌握自然崩落法技术优势 • 财务指标：2025年净利润YoY 37.0%，毛利率提升至32.9%，ROE达19.6% • 海外布局加速：刚果（金）Lubambe铜矿并表，东欧、中非成矿带资源开发 【风险提示】 ⚠ 项目建设进度低于预期 ⚠ 全球铜资源供给超预期 ⚠ 铜矿石品位超预期提升