歌华有线600037把握电视主业结构性机遇发力通信业务奋楫迎新深度报告

【核心观点】 歌华有线作为北京市核心广电网络运营商，正从传统电视业务向智慧广电和通信业务转型。公司依托700MHz 5G频段优势，布局宽带和低时延应用场景，同时推进超高清用户增长和政企数字化服务。短期盈利有所改善，但需关注用户流失和新兴业务投入风险。首次覆盖给予'买入'评级，预计2025-2027年逐步扭亏，目标价未明确。 【关键要点】 • 北京市广电网络核心运营商，控股股东为中国广电 • 传统电视业务承压，5G/宽带业务提供结构性增长空间 • 扭亏为盈迹象初显，2025Q1实现正向净利润 【风险提示】 ⚠ 5G/宽带业务拓展不及预期 ⚠ 传统电视用户下滑风险 ⚠ 全国广电网络整合进度不及预期