百润股份002568悦己消费驱动威士忌放量开元者引领国威启航深度研究

【核心观点】 本报告推荐百润股份（002568），认为悦己消费驱动中国威士忌市场快速增长，公司凭借双品牌'百利得+崃州'、产能与渠道优势，有望引领国产威士忌发展。预计2030年威士忌市场规模达150亿，公司销售目标24亿，维持'强烈推荐'评级，目标价30元。 【关键要点】 • 中国威士忌市场2024年规模60亿，预计2030年达150亿，渗透率低有较大增长空间。 • 百润股份威士忌产能3.6万吨，桶储超50万支，双品牌布局完善，渠道协同性强。 • 消费群体年轻化，悦己属性强化，情绪消费催化行业成长，百润受益明显。 【风险提示】 ⚠ 消费者培育不及预期 ⚠ 竞争加剧 ⚠ 生产品质风险