特斯拉TSLAUS特斯拉深度研究系列1山雨欲来风满楼站在ROBOTAXI商业模式跑通前夜理解特斯拉车企转型AI公司的变革

【核心观点】 特斯拉正从汽车制造商向AI公司转型，核心业务转向智能驾驶与Robotaxi。分析师预测2025-2027年营收和净利润稳健增长，估值逻辑基于新技术突破和新商业模式（如FSD订阅、Robotaxi）。尽管汽车销售和储能业务是当前现金牛，但AI转型面临技术、政策和竞争风险。 【关键要点】 • 特斯拉正在向AI公司转型，AI基础设施CapEX占比达30%。 • FSD v12采用端到端神经网络架构，推动自动驾驶技术突破。 • Robotaxi商业模式潜力大，相比Waymo具成本优势。 • 汽车销售与储能业务是转型支撑，毛利率高，利润弹性强。 【风险提示】 ⚠ 政策变化风险：电动化补贴政策调整可能影响销量。 ⚠ 技术突破不及预期：FSD或Robotaxi技术进展慢于预期。 ⚠ 市场竞争加剧：新车型密集推出可能冲击特斯拉市场份额。 ⚠ 估值风险：新商业模式尚未完全跑通，市场对AI业务估值可能调整。