金田股份601609从规模到盈利铜加工龙头开启创新增长首次覆盖报告

【核心观点】 金田股份（601609）作为全球铜加工规模最大的龙头企业，正从规模扩张转向盈利增长，受益于高端铜产品需求（如AI数据中心、新能源汽车）和创新优势，预计2025-2027年收入和净利润稳健增长。首次评级'买入'，风险包括新能源需求不及预期、铜价波动和海外贸易政策变化。 【关键要点】 • 全球铜加工规模最大的企业，2024年铜产品产量居行业第一 • 高端铜产品需求快速增长，受益于工业智能化和电动化趋势 • 加工费率提升至7.7%，铜价波动风险降低，盈利能力增强 • 预计2025-2027年营业收入和净利润年均增长超过8% 【风险提示】 ⚠ 新能源下游需求或产能释放不及预期 ⚠ 铜价上涨风险 ⚠ 海外贸易政策变化风险