可选消费行业六十五载萌力深耕三丽鸥IP沉浮启示录深度研究

【核心观点】 三丽鸥通过六十五年深耕，形成了独特的IP运营模式，以轻投入、高频率、多维度策略打造长青IP。其经历多次周期波动后，通过组织改革、内容创新和数字化营销实现V型反转，FY23-25收入年复合增速41%，净利率达29%。报告指出，国潮品牌出海前景广阔，泡泡玛特、布鲁可、名创优品等企业具备全球扩张潜力。 【关键要点】 • 三丽鸥通过Hello Kitty等IP建立全球影响力，形成轻投入+高频率IP运营模式 • 2021年起实施改革，精简授权、加强内容投入，实现业绩V型反转 • 泡泡玛特、布鲁可、名创优品被重点推荐，目标价分别为348/188/47港元 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动 ⚠ 贸易摩擦 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ IP热度波动