豪能股份603809同步器龙头进军减速器先发优势显著首次覆盖

【核心观点】 豪能股份是国内同步器龙头，凭借精密齿轮加工能力进军新能源车和人形机器人减速器领域，短期因差速器产能释放驱动收入增长，长期有机器人业务增长潜力。首次覆盖给予‘增持’评级，目标价19.72元。 【关键要点】 • 核心业务：同步器、差速器总成、减速器及航空航天零部件 • 短期增长动力：差速器产能释放（2025年进入高速增长期） • 长期布局：人形机器人减速器及航空航天业务拓展 【风险提示】 ⚠ 整车消费景气度下行 ⚠ 原材料价格上涨 ⚠ 同步器单车使用量下滑 ⚠ 减速器研发进展不及预期