中科蓝讯688332端侧赋能可穿戴SOC跨领域拓展新蓝海深度研究

【核心观点】 中科蓝讯是国内音频SoC芯片设计龙头，专注于无线音频SoC研发，产品线广泛应用于TWS耳机、智能穿戴设备等，受益于市场复苏和技术创新。蓝牙音箱市场稳定增长，公司芯片技术领先，聚焦AI赋能战略拓展新领域。首次“买入”评级，2025-2027年收入和利润预计年增20%-30%，估值低于行业均值。风险包括终端市场不及预期、技术迭代和宏观环境变化。 【关键要点】 • 音频SoC龙头，下游客户包括小米、TCL等知名品牌 • TWS市场复苏，新兴需求和海外市场驱动增长 • 蓝牙音箱市场稳定增长，公司芯片技术领先 • 多领域拓展，AI赋能战略推动业绩弹性 • 首次买入评级，业绩预测积极 【风险提示】 ⚠ 终端市场发展不及预期风险 ⚠ 技术迭代风险 ⚠ 宏观环境风险