固生堂02273HK港股公司首次覆盖报告中医连锁服务龙头企业国际化布局持续推进

【核心观点】 本报告首次覆盖固生堂，给予'买入'评级。核心观点：政策支持与需求增长推动中医医疗服务市场快速扩张，公司作为连锁服务龙头，依托OMO模式与国际化布局，展现出强劲增长潜力。预计2025-2027年净利润分别为4.11亿、5.02亿、6.40亿元，当前股价对应PE为18.7-12.0倍。 【关键要点】 • 政策红利与行业需求驱动中医医疗服务市场2030年规模达2.12万亿元 • OMO模式整合线上线下资源，2024年门诊量541.1万人次同比增长25.93% • 国际化布局加速，已进入新加坡并计划香港上市 • 数字化生态与供应链优势构建核心壁垒 • 三级医师梯队与医联体合作增强市场竞争力 【风险提示】 ⚠ 政策变动导致扩张不及预期 ⚠ 医师资源短缺及留任风险 ⚠ 供应链稳定性风险