新氧科技SYUS首次覆盖乘轻医美东风有望成为连锁龙头

【核心观点】 新氧科技（SY US）作为中国领先的医美服务集团，首次被海通国际给予‘优于大市’评级，目标价10.1美元。报告认为，轻医美行业增速快（16.3%CAGR至2030年），新氧凭借供应链优势、数字化能力和连锁扩张计划，有望成为行业龙头。预计2025年营收增长4%，2026年爆发式增长。风险包括竞争加剧和监管政策变动。 【关键要点】 • 轻医美行业高增长：2023-2030年CAGR 16.3%，市场规模将达3390亿元 • 新氧优势：供应链议价能力、获客成本低、直营诊所32家计划增至500家 • 分部估值法：传统业务3倍PE，零售业务20倍PE，医美服务30倍PE，WACC 12% • 估值驱动因素：连锁诊所扩张、供应链业务增长、分部估值提升 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 监管政策变动风险