华泰期货化工专题化工板块各品种老旧装置统计及分析下250725

【核心观点】 本报告聚焦化工板块老旧装置（投产超20年）对价格走势的影响。核心观点认为，老旧装置的改造淘汰将对部分品种供应产生利多，如丙烯、纯苯、甲醇等；但部分品种因装置集中于国企且改造缓慢，实际影响待观察。投资建议偏向供应端收紧预期，推荐逢高做价差（如EB-BZ价差）及远月合约策略。风险在于老旧装置改造进度不及预期。 【关键要点】 • 丙烯、纯苯、苯乙烯、甲醇等品种老旧产能占比较高，若改造淘汰兑现，供应减量或超过需求减量。 • 氯碱、聚酯产业链、橡胶、尿素、聚烯烃等品种老旧装置分布广泛，但部分集中于国企，改造进度缓慢。 • 政策推动下，轮胎行业反内卷影响有限，但其他品种环保及能耗政策执行力度可能影响供需平衡。 • 多数品种利多影响更倾向于远月合约，近月合约仍受库存压力压制。 【风险提示】 ⚠ 老旧装置改造进度不及预期，实际供应减量低于报告推测。 ⚠ 政策执行力度不足，老旧产能淘汰不达预期。