公用事业行业总理出席雅下开工仪式甘肃容量电价新政超预期深度跟踪

【核心观点】 甘肃率先推出容量电价新政，将煤电机组容量电价提升至330元/千瓦·年，火电行业商业模式重塑，盈利稳定性有望提升。雅鲁藏布江下游水电工程规划装机容量超6000万千瓦，投资规模巨大，将增强水电调峰能力。电力结构转型中，火电在容量电价机制下价值重估，建议关注转型契机下的绩优火电企业及绿电标的。 【关键要点】 • 甘肃容量电价新政超预期，火电商业模式重塑，盈利进入稳定周期。 • 雅鲁藏布江下游水电工程投资超1.2万亿元，增强水电调节能力。 • 电力结构转型中，火电短期业绩超预期，中长期市值管理潜力显现。 • 推荐股票：华能国际、华电国际、申能股份、长江电力、九丰能源、福能股份。 • 关注绿电赛道：九丰能源、申能股份、福能股份等高ROE低PB标的。 【风险提示】 ⚠ 改革不及预期；煤价超额上涨；绿电装机进度低预期。