呈和科技688625呈势向上再攀高峰深度研究

【核心观点】 呈和科技是国内高分子材料助剂龙头，主营成核剂、合成水滑石及抗氧剂。公司深耕成核剂领域，受益于国内渗透率提升与国产替代加速，预计2025-2027年净利润分别为3.60亿、4.39亿、5.18亿元。合成水滑石需求增长及抗氧剂业务拓展进一步增强成长性，首次给予‘买入’评级。 【关键要点】 • 主营业务：高分子材料助剂，聚焦成核剂、合成水滑石、抗氧剂 • 成核剂优势：国内渗透率不足70%，国产替代加速，公司具备价格优势（国产价比进口低30%-50%） • 合成水滑石：需求受环保政策与新兴领域（农膜、氨纶）驱动，加速进口替代 • 抗氧剂布局：2024年营收0.71亿元，补全产品线 【风险提示】 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 技术迭代风险 ⚠ 募投项目产能消化不畅 ⚠ 盈利预测不及预期