统联精密688210研发创新弯弓满扩产提速箭在弦首次覆盖报告

【核心观点】 统联精密是国内领先的精密零部件制造商，专注于MIM工艺，受益于折叠屏、智能穿戴等消费电子创新。公司毛利率优势显著，研发投入持续加大，产能扩张计划推进。预计2025-2027年营收和净利润年均增速分别为31%-41%和67%-72%。首次覆盖给予'买入'评级，目标价为29.6元，风险包括消费电子需求波动及客户新产品推出不及预期。 【关键要点】 • MIM工艺在折叠屏、智能穿戴、3D打印等领域应用前景广阔 • 2024年MIM产品收入占比39.15%，研发投入占营收11.98% • 湖南长沙和越南工厂产能扩张，预计2025年营收达10.67亿元 【风险提示】 ⚠ 消费电子需求不及预期 ⚠ 大客户新产品推出节奏不及预期 ⚠ 宏观经济增速放缓