保险行业保险股PCEROCE估值体系探析综合权益视角下的全面价值新准则下保险股估值重构专题

【核心观点】 报告指出，在低利率环境下，传统P/EV估值体系面临挑战，提出PCE-ROCE估值体系，通过综合权益（CE）更全面地反映公司价值。该体系对存量保单利润假设更审慎，但存在数据复杂和折扣偏差风险。报告认为中国太保、中国人保、阳光保险等被低估，建议关注新华保险、平安、友邦、人寿、太保、人保，评级'增持'。 【关键要点】 • P/EV估值体系在低利率环境下挑战大，假设调整频繁影响可比性 • PCE-ROCE体系引入CE，更全面反映公司价值，ROCE为核心指标 • 中国太保、中国人保、阳光保险相对低估，关注新华保险、平安、友邦、人寿、太保、人保 【风险提示】 ⚠ 估值模型假设敏感及准确性风险 ⚠ ROCE指标受利率波动影响 ⚠ 数据更新不及时导致模型偏差