中银证券_证券行业2025年年报综述：市场回暖，自营、经纪为业绩增长核心驱动_20260522

【核心观点】 2025年证券行业经营业绩显著改善，营业收入与净利润同比大幅增长，核心驱动力为经纪与自营业务。当前估值处于历史低位，市场预期板块将延续景气度，推荐关注低估值龙头及转型加速券商。 【关键要点】 • 行业营收、净利润创2016年以来新高，经纪与自营业务增长最快。 • 头部券商利润集中度高，CR5达47.23%，低估值标的性价比突出。 • 市场交投活跃带动经纪业务增长，金融产品代销收入占比提升。 【风险提示】 ⚠ 监管政策与市场波动风险 ⚠ 宏观经济不及预期风险 ⚠ 券商并购不确定性风险