禾赛科技HSAIUS美股公司首次覆盖报告ADAS激光雷达龙头庭院机器人等ROBOTICS领域构筑第二成长曲线

【核心观点】 禾赛科技作为ADAS激光雷达龙头和Robotics领域开拓者，首次覆盖报告给予'买入'评级。预计2025-2027年净利润分别为2.48亿、5.82亿、9.88亿元，当前股价对应PE为82.6倍。报告强调公司在L4激光雷达市场的领先地位，Robotics业务（尤其是庭院机器人）增长迅猛。风险包括Robotics交付不及预期、行业竞争加剧及降本压力。 【关键要点】 • ADAS激光雷达龙头，全球市场份额领先，预计2030年全球销量超1700万台 • Robotics领域快速增长，庭院机器人2025Q1交付量同比增长649% • 预计2025-2027年净利润年复合增长率超300%，毛利率稳定在40%以上 【风险提示】 ⚠ Robotics激光雷达交付不及预期 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 降本不及预期