石头科技688169扫地机洗地机收入持续超市场预期2025Q3起盈利能力有望改善公司深度报告

【核心观点】 石头科技（688169.SH）2025年收入持续超预期，预计2025Q3盈利能力将改善。公司扫地机和洗地机市场份额快速提升，尤其在欧洲、北美和亚太地区表现强劲。分析师维持"买入"评级，上调盈利预测（2025-2027年归母净利润分别为20.0亿、29.2亿、35.3亿元），对应PE分别为21.1倍、14.5倍、12.0倍。 【关键要点】 • 扫地机和洗地机收入超市场预期，内销线上扫地机+51%，洗地机+954% • 2025Q3净利润有望环比改善，洗地机可能扭亏，洗衣机亏损收窄 • 欧洲、北美、亚太市场同步增长，亚马逊渠道表现优异 【风险提示】 ⚠ 渠道拓展不及预期 ⚠ 海外市场需求不振 ⚠ 新品销售不及预期