广信股份603599农药行业周期底部蓄力依托光气延链开拓新空间公司深度报告

【核心观点】 广信股份（603599）是国内光气农药龙头，产业链一体化程度高，成本优势显著。农药行业周期底部，价格有望回升，公司现金流充裕，支持产业链升级。首次给予‘买入’评级，预计2025-2027年收入和利润稳健增长。风险包括原材料和产品价格波动。 【关键要点】 • 优化光气农药一体化产业链，成本优势明显； • 农药价格处于底部，景气度有望上行； • 公司现金流充沛，支持产业链优化； • 预计2025-2027年收入和利润年均增长8%-9%，EPS从1.03元增至1.35元； 【风险提示】 ⚠ 原材料价格剧烈波动的风险 ⚠ 农化产品价格下跌的风险 ⚠ 生产企业产能项目进度不及预期的风险