华润微688396全产业链一体化运营功率景气回暖有望受益深度研究

【核心观点】 华润微(688396.SH)拥有功率半导体全产业链布局，采用IDM模式运营。随着功率半导体行业景气度企稳回暖，公司业绩有望恢复增长，预计2025-2027年归母净利润将持续增长。分析师给予增持评级，建议关注。 【关键要点】 • 全产业链一体化运营，IDM模式优势明显，产品覆盖功率半导体、智能传感器等领域。 • 功率半导体去库存结束，行业景气度企稳回暖，公司产品结构优化，IGBT、MOSFET在汽车电子和工业领域表现亮眼。 • 制造能力突出，BCD、MEMS工艺及掩模制造技术领先，提供一站式服务，客户认证稳步推进。 【风险提示】 ⚠ 新产品研发进度不及预期 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 行业竞争加剧