保险行业负债成本盘点利差风险收敛或持续驱动估值回升深度研究报告

【核心观点】 本报告分析保险行业负债成本，指出Q3预定利率可能下调，导致利差风险收敛，改善负债端经营质量并驱动估值回升。投资建议推荐中国太保H、中国人寿H、中国平安H等头部公司，但需警惕利率下行和权益市场波动等风险。长期关注负债端经营质量改善。 【关键要点】 • Q3预定利率下调预计收敛利差风险，改善行业负债成本。 • 负债端经营质量逐步稳固，驱动估值回升。 • 投资建议：优先推荐中国太保H、中国人寿H、中国平安H，财险关注中国人民保险集团和中国财险。 • 风险包括测算模型误差、政策变动、长端利率加速下行、权益市场波动、转型不及预期和新单销售下滑。 【风险提示】 ⚠ 测算模型误差 ⚠ 政策变动 ⚠ 长端利率加速下行 ⚠ 权益市场波动 ⚠ 转型不及预期 ⚠ 新单销售下滑