普洛药业000739厚积薄发已处于国内CDMO领军梯队深度研究报告

【核心观点】 普洛药业通过多年积累，已成为国内CDMO领军企业，拥有原料药、CDMO和制剂三大业务板块优势。预计2025-2027年净利润年均增长30%，CDMO业务进入爆发期，制剂业务加速发展，原料药业务企稳回升。目标价22元，首次给予'强推'评级，但需关注订单、产品获批及价格波动风险。 【关键要点】 • CDMO业务厚积薄发，国内创新药需求增长推动业务爆发，海外大客户合作持续贡献增量。 • 制剂业务2026年起进入快车道，每年获批15个以上品种，三大技术平台支撑研发升级。 • 原料药业务价格企稳回升，海外市场拓展和医美、慢病等新业务提供增长弹性。 【风险提示】 ⚠ CDMO订单进度不及预期 ⚠ 制剂品种获批进度或放量速度不达预期 ⚠ 原料药产品价格下行风险