钢铁行业周报：产量见顶回落，需求表现偏弱

核心观点

关键数据

• **供给端**：本周钢企日均铁水产量239万吨，螺纹钢产量周环比降4.06%；高炉开工率82.71%，电炉开工率60.9%，均处于年内低位。
• **需求端**：五大品种钢材表观消费量周环比微增0.90%，但建材受极端天气影响同比下滑明显；水泥发运率降至40.14%，地产投资持续低迷。
• **价格端**：螺纹钢、热轧卷板现货价周环比分别上涨0.95%、0.91%，但涨幅显著弱于成本端；钢厂盈利率降至37%附近，超半数企业亏损。
• **库存端**：五大品种钢材社会总库存降12.8万吨，钢厂库存降5.05万吨，去库趋势初现。

风险提示

• ⚠ ⚠ 需求不及预期（地产投资持续疲软、基建资金到位滞后）
• ⚠ ⚠ 原材料价格波动（焦煤供应收紧、焦炭提降预期）
• ⚠ ⚠ 出口政策风险（欧盟配额削减47%、英国关税上调）
• ⚠ ⚠ 政策执行不及预期（限产力度、环保核查节奏）
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