增持
困境反转的中南地区焦煤龙头
国信证券
| 刘孟峦,胡瑞阳
| 20260720
| 平煤股份
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📊 AI 智能摘要
核心观点
中南地区焦煤龙头平煤股份（601666.SH）迎来业绩拐点，困境反转背景下产量修复与煤价回升驱动利润弹性显著提升。首次覆盖给予“优于大市”评级，合理估值区间8.0-8.6元，目标价基于2026-2028年盈利预测。
关键数据
- **估值**：当前股价7.47元，合理估值区间8.00-8.60元，对应PE 11.1-12.2倍
- **产量**：2026Q1精煤产量335万吨，销量339万吨，年化产量1308万吨（同比增长261万吨）
- **盈利预测**：
- 2026年归母净利润15.1亿元（同比+553.7%）
- 2027年净利润15.8亿元（同比增长4.4%）
- 2028年净利润16.6亿元（同比增长4.9%）
- **煤价**：2026年7月焦煤价格站上2000元/吨，主焦煤品牌升水225元/吨
- **ROE**：2026-2028年预计6.0%-6.2%，显著高于行业6.5%-7.0%水平
增持
风险提示
- ⚠ ⚠ 焦煤价格波动风险（单吨价格波动可能导致业绩波动15%）
- ⚠ ⚠ 安全事故影响（重大安全事故可能导致产能释放延迟）
- ⚠ ⚠ 产能扩张不及预期（新疆铁厂沟产能释放或晚于2028年）
- ⚠ ⚠ 政策变化风险（煤炭行业政策调整可能影响盈利预期）
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-20 16:29