锡业股份000960科技周期赋能多点开花可期深度报告

【核心观点】 锡业股份作为全球锡铟行业龙头，受益于科技周期与需求回暖，预计2025-2027年EPS持续增长，维持增持评级。核心看点包括：锡价中枢抬升、资源禀赋优势、多金属协同增长及产业链合作深化。 【关键要点】 • 全球锡市占率25%，资源储量持续增长，2024年新增锡资源量1.76万吨 • 锡钨铟多轮驱动：钨资源合作深化，铟受益半导体周期上行 • 锡价中枢抬升：供需偏紧叠加成本上移，目标价22.88元（上调） 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 锡价波动超预期 ⚠ 项目投产进度延迟